半导体景气分化实锤！昔日“增幅王”业绩变脸股价自高点打近两折 - 上海电力电子展

　　消息面上，公司上周五发布一季度报告，当期实现营收3.02亿元，同比减少25.93%；归母净利润-1148万元，由盈转亏。

　　晶丰明源去年曾交出“半导体最强半年报”，当时净利润达3.36亿元，同比增长3456.99%。如今却为何突然“变脸”？公司在季报中给出了业绩下滑原因：

　　其一，下游客户及渠道存在库存消化需求，同时疫情下生产及物流受限，Q1产品销量下降；

　　其二，由于需求减弱，公司Q1下调产品报价，虽然价格依旧高于去年同期，但未能覆盖原材料成本涨幅，毛利率同比下降7.60%；

　　其三，由于公司加大新产品线研发投入，导致相关费用增加。

　　值得注意的是，晶丰明源自去年7月创下新高后，股价一路走低，一季报显示，多家机构“踩坑”被套，其中便包括傅鹏博旗下的睿远成长价值混合。另外，中信证券、社保基金、上投摩根远见则新进一季报前十大流通股东。

景气分化再获验证分析师提醒关注Q1存货情况

　　放眼整个半导体板块，目前已有21只个股披露一季报，其中，气派科技、晶丰明源、拓荆科技Q1亏损，且均为同比由盈转亏。

　　反观净利润同比/环比增幅居前的个股，则基本围绕两条主线：按照供应链环节划分，设备、材料厂商业绩较好；若按下游应用领域划分，汽车电子相关厂商依旧占优。

　这也进一步验证了之前业内关于“景气分化”的判断。

　　一方面，从各大晶圆厂扩产计划来看，2022-2023年扩产仍处于高峰期，而国内晶圆厂的核心诉求从“稳定生产”过渡为“解决供应链安全”，这显著提振了半导体设备、材料的本土化需求，进而拉动相关公司的订单量。

　　另一方面，虽然俄乌冲突叠加疫情影响，消费电子需求疲弱，但车用半导体和HPC芯片需求依旧非常强劲。CINNO Research半导体事业部总经理Elvis Hsu指出，车用MCU、IGBT、Mosfet需求和价格前景向好；HPC方面，无论是CPU、GPU还是FPGA，其需求都在快速增长。

　　值得一提的是，国家统计局数据显示，3月我国集成电路产量自2019年6月以来首次出现同比倒退，但代工企业销售却保持高增。

　　华泰证券4月24日报告提醒，部分设计公司存货水平可能出现较大上升，建议关注行业Q1存货情况。目前半导体/消费电子前向PE已跌至5年间低位，但在疫情对需求和供应链的影响下，部分公司业绩仍存在不确定性，建议关注下游应用以To B业务为主的公司及行业景气度较高的板块。