2015/08/07
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市场分析：动力锂电池及锂电设备迎来高景气
海通证券：电动车真成长，锂电设备需求井喷
1.电动车真成长：预计2014～2016年销量分别为8、20、30万辆，15、16年超预期概率大。17～20年的推动力从政策向性价比转变，中长期个人更乐观。
2.动力电池严重供不应求：预计2014～2016年市场规模分别为100、200、300亿，动力电池严重供不应求，明年上半年之前不会缓解。
3.设备需求井喷：预计2014～2016年设备市场分别为30、70、120亿，下半年开始进入交货高峰，景气度至少持续到明年底。
4.重趋势，重弹性。重点关注动力电池：东源电器、欣旺达，设备企业：赢合科技、先导股份。不确定性分析：大盘系统性风险。
海通证券：锂电设备行业深度报告——扩产高峰带动设备迎来景气高点
动力锂电供不应求，设备需求井喷。新能源汽车高景气周期持续，预计14-16年国内动力锂电市场规模为100、200、300亿元，优质产品供不应求，锂电生产商迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发，预计15-16年设备市场规模可达75、120亿元。
自动化水平提升需求迫切。日韩一流锂电企业自动化比例在70%以上，国内一线企业约50%，二线企业仅20%，导致中国锂电在一致性上有较大差距，甚至连成本优势也在丧失，日韩企业纷纷在中国建厂，倒逼国内企业提升自动化水平。
国产化过程孕育龙头，景气周期参考光伏。国内涉及锂电池生产设备领域的企业有278家，但年产值超过1亿元的企业只有10余家，未来成长空间巨大。参考光伏行业2010-11年进入扩产期，孕育龙头企业精工科技2011年收入增长超5倍，股价涨幅近8倍。
投资策略。建议重点关注赢合科技、先导股份，两家公司在行业爆发中最为受益，有望成为领域龙头，其中赢合科技收入纯、弹性大，先导股份更为专业化、高端化;建议关注智云股份，路翔股份。
不确定因素：政策不达预期;行业竞争加剧;扩产低于预期;产品价格波动。
招商证券：锂电自动化装备迎接新能源爆发
今年宏观及制造业基本面不佳，锂电自动化装备成为万绿丛中一点红，并且三家主要的企业赢合科技、先导股份、吉阳智云实现上市，形成了锂电装备板块。虽然静态的看，这些公司估值不低，但是行业正处于爆发期，未来三年复合增长40%左右。考虑到次新股流通市值较小，高估值将持续，建议波段操作!
锂电池制造设备分为前端设备、中端设备、后端设备，核心为前端设备。前端设备，如搅拌机、涂布机、辊压机、分切机等是电池制造的核心机器，关乎整条生产线的质量。
锂电池生产重心向中国转移。目前全球锂电池产业集中在中、日、韩三国，三者占据全球95%左右的市场份额，2014年中国占比达到27%。2014年全球新增投资的近8成集中在中国，未来中国占比将进一步提升。2014年预计中国全行业投资金额超千亿元，超2012和2013年的总和，2014年投资规模在1亿元以上的锂离子电池项目就有25个。
电动汽车发展带动动力型锂电池爆发式增长。随着政策支持力度加强以及消费者对新能源特别是电动汽车接受度提升，预计我国今年销量有望突破20万辆，2020年销量将达到100万辆，保有量500万量。
仅考虑动力电池和消费型电池的需求，2018年锂电池需求将达54GWh，2020年有望达到72GWh。2014年我国动力锂离子电池市场需求达2.8GWh，消费型锂离子电池需求约为30GWh，储能锂离子电池市场需求占比较小，总计可达33GWh，还有翻倍空间。
国内锂电池设备行业爆发。国内电池厂商生产自动化程度仍偏低，未来将受益于自动化、智能化和进口替代。GBII预计2015年锂电生产设备的国产产值将达到75亿元，实现翻倍增长。我们预计2020年锂电设备市场规模356亿元，国产设备产值将达到285亿元，国产设备占比从50%提高到80%。
目前国内锂电设备行业企业目前收入规模仅1-3亿元，面临巨大空间。2013年，国内涉及锂电池生产设备领域的企业有278家，但是具有一定技术核心、规模较大的企业数量很少。2014年，赢合科技锂电设备收入2.3亿元，先导股份1亿元，吉阳科技锂电设备前11个月0.75亿元。我们认为随着一些龙头企业上市，研发技术提高，收购兼并，龙头公司占有率提升。
风险因素：数码锂电产能过剩;新能源汽车政策波动;市场波动风险。
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